本周全国例会提前宣布的RRR削减行动，今天(11月25日)傍晚如期而至。来自官方网站的消息称，央行为保持流动性合理充裕，促进综合融资成本稳步降低，实施一揽子稳定经济的政策措施，巩固经济企稳基础，中国人民银行决定于12月5日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点(已执行5%存款准备金率的金融机构除外)。此次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.8%。

根据央行官网。

“这次RRR降息总共释放了约5000亿元的长期资金。这个RRR切割是一个全面的RRR切割。除部分法人金融机构执行了5%的存款准备金率外，其他金融机构存款准备金率普遍下调0.25个百分点。”央行有关负责人在被问及关于降低金融机构存款准备金率时表示。

上述负责人表示，此次RRR降息每年将降低金融机构资金成本约56亿元，通过金融机构传导可促进实体经济综合融资成本降低。

降准有何影响？

光大银行金融市场部宏观研究员周告诉，通过RRR降准释放长期低成本资金，可以降低银行负债成本，提高信贷扩张能力，加大对实体经济薄弱环节、基础设施等重点领域小微企业的支持，满足房地产合理融资需求。

易居研究院智库中心研究总监严跃进也认为，RRR降息政策对流动性的改善有非常积极的作用。

“目前，在房地产领域，商业银行的‘第一支箭’信贷融资需要更好地服务于优质房企，因此自然要加强对信贷的信心。RRR削减对银行发挥积极作用，积极支持房地产开发、销售、建筑安全、债券发行等领域，这也将有助于改善房地产业务的基本面。”严跃进说。

谈及央行下调的幅度，周表示，此次下调0.25个百分点有两方面原因：一方面，国内下调空间越来越窄，央行珍惜正常的政策空间；另一方面，之前结构性工具频繁，相当于增加了基础货币供应量，市场流动性保持合理充足。目前国内经济面临复杂多变的环境，政策需要平衡多重目标，货币政策要保持总量适度增长。

四季度是巩固经济回稳向上基础的关键时间点

值得一提的是，11月22日召开的全国会议指出，四季度经济运行对全年经济至关重要。当前是巩固经济企稳基础的关键时刻，我们必须牢牢把握，保持经济持续复苏。

正是在国民大会上，RRR被砍的信号被释放了。会议提出，引导银行对普惠的小微存量贷款适度让利，继续提供好交通物流金融服务，加大对民营企业发债的支持力度，适时适度运用RRR降息等货币政策工具，保持流动性合理充足。

本周早些时候，中国央行行长易纲在金融街论坛年会上发表讲话，谈到了RRR降息的现实意义。他说，近年来，货币信贷增长对中长期流动性的需求通过RRR的减少得到了满足。“自2018年以来，我们共实施了13次RRR降息，平均法定存款准备金率从15%降至8%左右，释放了约10.8万亿元的长期流动性。中国人民银行的资产负债表基本稳定在38万亿元至40万亿元之间，而中国广义货币M2余额从2017年底的近170万亿元增加到现在的260多万亿元。货币政策对雷亚尔的支持

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