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山东兄弟,又是IPO响了。

交易所
12月07日
来源: 缠行者

又是山东。

-田甜IPO获悉,中信证券与长寿花食品股份有限公司(简称“长寿花食品”)签订辅导协议。至此,这家崛起于山东邹平的玉米油加工龙头企业,历经两次上市,再次开启IPO征程。

是国内首家上市的玉米油企业,长寿花的诞生和发展可以说是“鲁商奇迹”。背后是——山东三星集团,一家集高端装备机械制造、石油加工提炼、高端铝型材研发生产为一体的大型民营企业集团。很难想象,年营收几十亿的三星集团,是由山东省邹平县西王村三兄弟从一个路边维修摊起家的。

然而,近年来,这样的奇迹经常发生在山东。在济南,诞生了让山东玻尿酸称霸世界的华西生物;在滨州和德州,全世界承包无糖饮料的三元生物都跑出来了;在青岛,岳明海苔通过一个小小的海苔,衍生出100多种加工产品和千亿产业;还有山东牧业支持的宠物食品IPO军团.以农业闻名的山东省,诞生了一个个出人意料的IPO。.

来自山东邹平

三兄弟联手干出一个IPO

这是一个兄弟一起创业的故事。

上世纪五六十年代,山东省滨州市邹平县韩店镇西王村的一个王兴家庭生下了三个儿子,分别是王明峰、王明星和王明亮。父亲给孩子起外号时,都带着“星”字,这也是日后“三星集团”的来源。

当地媒体报道了一个创业的细节:1981年,王明峰斗胆向合作社借了600元钱,在路边成立了农机维修部,从此开始了艰辛的创业之旅。靠着努力,王明峰借的600元钱和家里的3000多元债务,很快就还上了,手里渐渐有了结余。

后来王明峰两兄弟也加入进来。通过维护榨油机和销售汽车零部件,三兄弟获得了创业以来的第一桶金。

由于长期与玉米淀粉加工企业打交道,王明峰慢慢发现了一个宝贝原料——玉米淀粉加工企业的配件——玉米胚芽。当时国内玉米胚芽直接卖给饲料厂生产饲料。如果能用来加工玉米油,既不会浪费原料,还能赚钱。

于是,利用维修和生产榨油机的便利,三兄弟干脆做起了榨油的生意。1998年,中国第一家玉米油企业——邹平三星油诞生,这就是长寿花食品的前身。

起初三星油脂主要是给金龙鱼、福临门等食用油巨头做代工。那是2000年左右,马来西亚首富、华侨郭鹤年旗下的品牌金龙鱼开始推出玉米油产品“玉米油”。然而,他们在中国缺乏原料来源和加工能力,因此三星石油抓住机会成为其代工厂,生产散装玉米油用于灌装。

贴牌有好有坏,好处是旱涝保收,产品不愁卖;缺点是利润率不高。雄心勃勃的三兄弟开始规划自己的品牌。2002年,他们推出了植物油灌装设备,为植物油注册了“长寿花”商标,并创立了自己的花生油品牌。

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从此一发不可收拾。2003年,长寿花第一桶玉米油诞生,还配备了全自动小包装生产线;2004年,三星油品在内蒙古鄂尔多斯建成第一个海外(山东省外)生产基地,开启全国基地布局;2006年,长寿花的产品正式推向全国市场;2010年,品类扩大至功能性食用油;2017年,长寿花食品开始进军调味品市场。

截至目前,长寿花食品畅销全国30多个省、市、地区。在油脂产业的基础上,布局了厨房食品产业,提供油脂、调料、粮食等优质厨房食品。

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30多年后,三星集团也是从山东的一个农村走出来的。在三兄弟的带领下,逐步建成了以高端装备机械制造、石油加工提炼、高端铝型材R&D及生产、a

事实上,长寿花曾经站在IPO敲钟的舞台上。

早在2008年3月,三星石油携长寿食品登陆纽约泛欧交易所,首次实现2亿元融资。由此,“中国玉米油”成为中国首家在泛欧交易所创业板上市的企业。后来,泛欧交易所上市一年后,长寿花食品在港交所成功上市。

然而,来自山东的长寿花在HKEx并没有得到太多的关注,后期交易低迷。这里有一组数据:2020年9月2日前的120个交易日,长寿花日均成交量约为54.8万股,仅占已发行股份的0.1%左右。

股份的低周转率、低股价和维持上市地位的高合规成本导致三星集团退出。2020年9月,控股股东决定将长寿花食品私有化。当时公告指出,长寿花卉现有上市平台已不足以作为其长期成长的资金来源,公司未来发展壮大的股权市场融资能力有限;同时,较低的股价也对公司在供应商和客户中的声誉产生不利影响,从而对其业务和运营产生不利影响。

据披露,当时长寿花的要约收购价格为4.19港元/股,停牌前收盘价为3.60港元/股,溢价约16.4%。私有化的最高现金对价约为11.5亿港元。值得注意的是,长寿花大股东山东三星的每股要约价格溢价远逊于过去港股的私有化溢价。一桶玉米油撑起一个IPO

从长寿花的业绩来看,2016年至2019年,长寿花的营收从32.07亿元下降至30.03亿元,净利率从2.63亿元上升至3.2亿元。从2020年中期业绩来看,受疫情影响,长寿花上半年营收和净利润均出现两位数的下滑。

虽然长寿花停滞不前,但竞争对手山东鲁花、上海良友、中粮集团和益海嘉里(金龙鱼品牌的所有者)表现良好。其中,山东鲁花2018年业绩已破300亿大关,2019年营收增至339亿元,实现30多年持续增长;引领益海嘉里的是“金龙鱼”。2019年营收直接攀升至1707.43亿元。

从财报来看,长寿花的营收也依赖于玉米油这一单一产品。数据显示,有业内人士指出,这可能与长寿花食品近年来业绩平平以及总部短期现金流紧张有关系。

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相比港股,a股的估值无疑更具吸引力。但2020年,金龙鱼品牌的益海嘉里已经上市;中粮福临门也于2021年开始上市辅导,计划a股上市。江湖已经很热闹了,长寿花面临的困难显而易见。

长寿花玉米油的总销售额在总营收中的占比多年维持在八成以上。

山东,农业大省的另一面

邹平县的商业奇迹不止一个。同村还有一家公司,几乎和三星同时成立植物油厂,承包金龙鱼等,然后生产玉米油。更有名的是王喜集团,由村支书王勇捐建的面粉厂发展到村集体。

他们开创了一个商业传奇3354一村诞生两家上市公司

为什么总是山东?背后的原因,无论是三星集团还是王喜集团,都是山东人做农业升级和供应链升级的缩影。

山东作为玉米种植大省,每年玉米产能在2500万吨以上。然而,玉米行业长期处于产能过剩、开工率不足、利润低下的困境。现在山东这些加工厂可以抓住新的下游机会,做深加工产业链,促进自身产业升级。

你可能不知道,丰富的玉米资源还支撑着山东的另一个支柱产业——赤藓糖醇,也就是代糖。要知道赤藓糖醇最初的产品是玉米,袁琪森林最主要的代糖是赤藓糖醇。到2020年,全球95%的赤藓糖醇将由五家工厂供应,其中三家位于山东:滨州三元生物、德州保龄宝和诸城东晓。

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